Редкий, местами обычный гнездящийся вид. Распространен от Енисея, Минусинской котловины и Северо-Западной Монголии к востоку до Приморья. В Даурии гнездится на открытых ландшафтах: по озерам, старицам, долинам рек Онон, Аргунь, Борзя и в Ульдза-Торейской котловине. Прилетают птицы в первой декаде апреля. Летят поодиночке, сначала самцы, через неделю — самки. Брачные полеты начинаются в конце апреля. Самец поднимается в воздух выше летящей самки и, сложив крылья, пикирует мимо нее, самка в этот момент издает характерный крик «иих-иих». Затем обе птицы высоко поднимаются в воздух, летают кругами, совершают сложные красивые развороты и пикируют вниз. Гнезда устраивают в зарослях тростника, камыша, рогоза, ивняка. Гнездо довольно массивное, сделано из сухого тростника и прутьев. Лоток неглубокий, выложен сухими стеблями и листьями осоки и тростника. Строят гнездо обе птицы. Самка откладывает яйца в середине мая. В полной кладке 3—7 белых яиц. Насиживает их самка, начиная с откладки первого яйца, в течение 28—32 дней. Самец кормит самку и птенцов в гнезде. Через 5—6 дней после вылупления птенцов за кормом летает и самка. Молодые птицы становятся на крыло в конце июля — начале августа.
Питается камышовый лунь птенцами и яйцами уток, куликов, трясогузок, а также грызунами. Во время охоты низко летит над зарослями с распростертыми крыльями, тщательно высматривая добычу, а увидев ее, как бы останавливается в воздухе, складывает крылья и с вытянутыми лапами падает вниз.
Осенний отлет птиц наблюдается в сентябре. Вид малочислен, нуждается в охране.